가치를같이읽다

미국은 확실한 경기회복세를 보이고 있지만 유로존과 중국은 경기회복을 낙관하기 어려운 상황이다, 이에 따라 미국은 ‘경기’, 유럽과 중국은 ‘기대’를 중심으로 한 투자전략이 필요하다.

미국은 ‘경기’로, 유럽은 ‘기대’로 승부하고 있다. 저유가로 인한 소비심리지수 개선, 고용시장 개선을 통한 임금 상승 등이 미국의 소비경기 확장의 버팀목으로 작용하고 있다. 유럽의 정책기대감도 유효하다. 2014년 12월 4일 열린 유럽중앙은행(ECB) 통화정책회의는 다소 싱겁게 끝이 났다. 하지만 통화확대 정책과 긴축완화 기대감은 남아 있다. 스페인ㆍ이탈리아 등의 국채 금리가 꾸준한 하락세를 보이는 이유다.

중국은 시장의 예상을 기준으로 보면 실물지표의 개선을 기대하기 어렵다. 주목할 점은 최근 중국 증시가 가파른 상승세를 보이고 있다는 것이다. 중국의 CSI300 지수는 최근 1개월간 25%나 급등했다. 하지만 금융부문을 제외할 다른 모든 분야가 지수 대비 낮은 수익률을 기록하고 있다. 증시에 실물경기의 회복세가 반영됐다면 소비재나 자본재 부문보다 다른 분야가 지수 대비 높은 수익률을 기록했을 것이다. 최근 중국 증시가 실물경제지표를 반영하며 상승했다고 보기 어려운 이유가 여기에 있다.