가치를같이읽다

말 그대로 4전 5기. 우리은행이 다섯 번째 민영화에 도전하고 있다. 정부는 ‘경영권 프리미엄’을 포기하면서까지 지분 매각에 나섰고 시장은 뜨거운 관심으로 답했다. 하지만 넘어야 할 산이 한두개가 아니다. ‘이번 민영화 작업도 완전한 의미의 민영화가 아니다’는 지적은 가장 큰 산이다.

자산 건전성도 양호한 흐름을 이어가고 있다. 3분기 고정이하여신 비율은 1.05%로 2015년 말 1.47%보다 0.42%포인트 개선됐고 같은 기간 연체율은 0.82%에서 0.58%로 낮아졌다. 박진형 유안타증권 애널리스트는 “우리은행의 펀더멘털이 개선되면서 양호한 실적이 이어지고 있다”며 “주가 상승과 민영화 성공 가능성은 더욱 높아졌다”고 평가했다. 김은갑 KTB투자증권 애널리스트는 “실적개선 추세에 최근 민영화 투자의향서 호응도까지 높았다”며 “잠재적 오버행(대량대기매물) 우려가 크게 감소했다”고 설명했다.

민영화 4전 5기 성공할까

하지만 우리은행의 민영화 작업을 걱정하는 목소리도 적지 않다. 무엇보다 우리은행의 주가 상승이 인수가격 부담으로 이어질 가능성이 높다는 우려가 나온다. 우리은행의 주가는 정부가 과점주주 매각 방식을 발표한 8월 22일 1만250원에서 지난 19일 1만2550원으로 20% 가까이 상승했기 때문이다. 민영화 이후 자율경영이 가능할지를 둘러싼 논란도 많다. 언급했듯 정부는 이번 민영화 작업을 통해 예금보험공사의 우리은행 지분 51.6% 중 30.0%를 매각하기로 했다. 계획대로 매각에 성공해도 예보 지분은 21.6% 남는다. ‘민영화 이후 우리은행이 자율경영을 할 수 있을까’라는 의문이 제기되는 이유다.

하지만 이런 약속이 실제로 지켜질 수 있을지는 의문이다. 무엇보다 예보가 보유한 우리은행 지분 21.6%는 정부가 우리은행에 입김을 불어넣을 수 있는 충분한 지분량이다. 더구나 금융산업의 생태계는 여전히 정부의 눈치를 볼 수밖에 없다. 금융업계 관계자는 “정부의 지분이 있는 금융회사나 그렇지 않는 금융회사나 눈치를 보는 건 마찬가지”라면서 “예보가 30.0%를 매각한다고 해서 우리은행의 지배권이 완전히 사라지는 건 아니다”고 꼬집었다.

정부 입김 벗어나긴 힘들어

이에 따라 자율경영을 보장하기 위한 더욱 확실한 안전장치가 있어야 한다는 주장이 제기되고 있다. 성태윤 연세대(경제학) 교수는 “금융업을 사실상 정부가 컨트롤하고 있어 매각 이후에도 정부의 영향력 아래 있을 가능성이 높다”면서 “정부가 민영화 작업 이후 경영에서 완전히 손을 떼도록 만드는 원칙이 있어야 한다”고 말했다. 그는 “경영권을 온전히 넘겨주지 않는 형태의 지분매각은 확실한 민영화라고 보긴 힘들다”고 강조했다.
강서구 더스쿠프 기자 ksg@thescoop.co.kr