가치를같이읽다

케이블 업계에 구조조정 바람이 불고 있다. 특히 디지털 TV로 전환해야 하는 지역 케이블 TV의 구조조정이 가속화될 것으로 보인다. 케이블TV 시장의 강자 CJ헬로비전은 지역케이블TV를 인수•합병(M&A)하면서 몸집을 키울 것으로 전망된다. 특히 새로운 사업으로 론칭한 알뜰폰 분야에서도 수익이 기대된다.

CJ헬로비전은 2000년 CJ그룹에 흡수된 후 성장을 거듭하고 있다. 이 회사의 케이블TV 시장점유율은 2006년 12%에서 현재 23%까지 올라왔다. 업계 1위다. 전국 18개 권역에서 케이블TV 서비스를 제공하고 있다.

CJ헬로비전의 성장동력은 케이블방송(SO)의 인수•합병(M&A)이다. 국내에 5개가 있는 대형 케이블TV는 장기적으로 3개로 재편될 가능성이 있다. 지역 케이블TV(19곳)도 그 수가 크게 줄어들 공산이 크다. ‘디지털 전환’ 때문이다.

지역 케이블TV는 사업권 유효기간인 5년 이내에 디지털TV로 전환하거나 회사를 매각해야 한다. 규모가 크지 않고 사업자금이 풍부하지 않은 일부 지역 케이블TV업체는 회사를 매각할 가능성이 있다. 이런 M&A 흐름의 중심에 CJ헬로비전이 있다. 지역 케이블TV를 M&A하면서 몸집을 키울 것으로 보인다.

이 회사가 개척한 또 다른 분야는 알뜰폰(MVNO) 사업이다. CJ헬로비전은 국내 1등 알뜰폰사업자다. 아직 흑자는 내지 못하고 있지만 장기적 전망은 괜찮다. 알뜰폰 가입자는 증가하고 해지율은 높지 않아서다. 게다가 알뜰폰 단말기 보조금 지급비용이 올 2•3분기를 기점으로 줄어들 것으로 보인다. 그 결과 2015년에는 흑자전환이 가능하다는 게 업계 관계자들의 전망이다. 알뜰폰의 음성무제한 서비스와 우체국 판매개시도 긍정적인 시그널이다.

CJ헬로비전 입장에서는 안정적인 프로그램 확보가 가능한 계열사를 가지고 있는 셈이다. CJ오쇼핑은 CJ헬로비전에게 홈쇼핑 수수료를 지불하고 좋은 채널을 배정 받는다. CJ헬로비전은 안정적인 수입을 얻을 수 있어서 좋다. 이런 맥락에서 일시적으로 주가조정을 받고 있는 지금이 CJ헬로비전을 매수할 타이밍이 아닐까 싶다.