가치를같이읽다

1994년 ‘테킬라 위기’가 중남미를 휩쓸었다. 멕시코에서 시작된 경제위기가 브라질ㆍ아르헨티나 등 주변 중남미 국가로 전이됐기 때문이다. 국제금융시장이 이번 아르헨티나 디폴트 사태를 우려하는 이유가 여기에 있다. 이번 아르헨티나 디폴트 사태의 확산 가능성은 어느 정도일까.

아르헨티나가 2001년 이후 13년만에 다시 디폴트(채무불이행) 상태에 빠졌다. 국제금융시장의 관심은 이 위기가 어디까지 번질지에 쏠리고 있다. 1994년 ‘테킬라 위기’의 학습효과로 보인다. 1994년 멕시코에서 시작돼 브라질•아르헨티나 등 중남미 국가로 빠르게 번진 경제위기를 ‘테킬라 위기’라고 한다. 1994년처럼 아르헨티나 디폴트가 중남미를 중심으로 한 일부 이머징 시장의 투자심리를 악화시킬 수 있다는 것인데, 가능성은 희박해 보인다. 1994년과 지금 경제환경이 크게 달라서다. 당시 중남미 국가는 고정환율제나 관리변동환율제를 채택하고 있었다. 경상수지 적자를 외자유입으로 보전하기 위해 통화가치도 고평가돼 있었다. 지금보다 외부충격에 취약한 경제구조였을 뿐만 아니라 외채비중도 높았다는 얘기다.

하지만 테킬라 위기 이후 브라질ㆍ멕시코ㆍ콜롬비아ㆍ칠레 등의 중남미 주요국은 변동환율 제도를 채택했고 외국통화 표시 채권의 비중도 줄여왔다. 물론 경상수지적자, 정부재정수지적자, 고물가, 정치불안 등의 고질적 문제는 여전하지만 그 강도는 1994년보다 훨씬 약해졌다. 아르헨티나의 디폴트가 중남미 경제 규모의 절반 이상을 차지하는 브라질과 멕시코로 전이될 가능성이 크지 않은 이유다 다만 60%를 웃도는 물가상승률과 20억 달러 수준의 외환보유고, 경상수지 감소로 디폴트 가능성이 등장하고 있는 베네수엘라는 제외할 필요가 있다.